食品饮料行业:乳制品行业景气度有望继续处于上行通道

  研究结论:我们分析认为乳品行业景气度持续提▊升的原因有二:乳品≠安全事故带来的负面效应正在逐步消退。2011年☆中↕国乳品行业进一步规范和整治,一是行业淘汰了一×批奶源没有保证、生产技术落后☞的加工企业,企业生☆产装备、检验⿻设备水平明显改★善,质量安全保障能力得到明显提升;▪二是经过行业整顿规范,乳制品企业的质量安全意З识和管理制度建设进一步加强,乳制品质量有明显提高;因此虽╨然行业还存在一些突出☠的矛盾和问题,比如产业链成本与利润分Ⅰ配不均,上游∞发展还比较落后,但是国内市场消⊙费者的信心正┕〗在恢复。

  需求Ⅶ量有в所上升。年初至今,原奶҉价格维稳在3.2元/kg★,终端价格在国家的控制之下亦基本稳♀定,消费需Ш▫求量有所提升,2011年三季度┌,乳制品行业产品销售收入为5┗99.5亿元,同比增长22.3%▌,同比增速与上季度基本持平;环比增长8.♣6%↓。

  四季度≈有望继续回升我们预测由于四季度原∷奶及白糖价〣格的稳定,通胀预期的缓解,消费需╬求将呈现较快增长,同时四季¤度也是传统的节日频繁时期,也会推动高端乳品的消费,从而拉动乳品◐企业的利润水平。

  投资策略:随着三聚氰胺事件的逐○渐远去及国内乳品行业的不断整┏顿,消费者对于国└内乳品的信心得到恢复,同时对于乳品营养的认知度也逐步提高,而这一过程中〾龙头乳企由于√品牌地位稳固及渠道销售的⿳广泛分布更为受益。■相关受益公司为伊利股份(600887ч)(增持)和ぷ光明乳业(╥6005★97)(增持)

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